公司仍处于战略调整阶段，三季度营收小幅回落。分品类来看，定制家具业务受制于相对疲弱的终端需求影响，同比仍有个位数下降。同期配套品业务得益于“随心选”模式的持续推进，预计实现双位数增长。

　　降本增效持续推进，三季度盈利逐步企稳回升。同期公司实现期间费用率28.41%，同比下降3.7pct，费用率下行推测主要系公司持续推进降本增效与费用管控。

　　产品、渠道持续发力，公司有望重回稳健增长道路。公司在产品及渠道端持续发力，有望重回稳健增长道路。产品端，公司持续深化 “随心选”全屋定制新模式，满足新时代家装自由化、个性化需求，同时推出699 惠民专供套餐，以高性价比产品抢占流量入口。渠道端，公司坚定执行“1+N+Z“发展策略，充分发挥超级大店的展示、引流作用，同时在物流、交付等维度帮扶经销商开展多渠道拓展。

　　适当调整公司定制家具、配套产品收入增速假设，调整费用率假设，预测公司2023-2025 年归母净利润分别为 0.94/1.01/1.08 亿元，给予DCF 目标价19.91 元，维持 “增持”评级。

　　风险提示：地产竣工不及预期；行业竞争加剧；加盟渠道转型、整装业务拓展不达预期的风险

　　看投资段子，轻松一下：尚品宅配盈利企稳回升，看来他们终于把“随心选”这个名字听懂了。

　　风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

　　华创证券：调味酱赛道空间大产业机会充足证券时报网讯，华创证券研报指出，水大鱼未大，值得企业再加码。尽管调味酱关注度始终不高，但其实赛道空间够大，格局依旧分散，实则产业机会充足。对于主流调味品企业，一方面基调格局有所恶化，复调细分下又丧失规模优势，另一方面调味酱水大鱼未大，空间足够再容纳数个五亿以上单品，值得后续战略上更加关注。建议关注

　　热情不减！AI软件市场规模将达2790亿美元，大模型技术进入落地阶段，软件标的有望深度受益！机构直呼：超配！博鱼APP